近期，Messari的一项分析显示，常被宣传为稳定机制的代币回购计划未能阻止多个主要代币的大幅价格下跌。这一情况发生在代币回购计划逐渐流行、许多网络纷纷采用类似策略的背景下。

BeInCrypto曾指出，代币回购趋势正在扩大。实施这些计划的网络名单十分庞大，其中包括Arbitrum（ARB）、Aave（AAVE）、Jupiter（JUP）以及Hyperliquid（HYPER）等项目。

然而，Messari的分析表明，这类策略对于Raydium（RAY）、GMX（GMX）、Gains Network（GNS）以及Synthetix Network（SNX）等项目大多未能奏效。这些计划不仅没有提升需求和价格，反而导致了显著的损失。在这些代币中，SNX的价格跌幅最为剧烈，达到了77%，而GNS则下跌了76%。此外，GMX也经历了34%的价格下滑，RAY则下跌了26%。

Shi指出了代币回购策略的三大主要问题，并将其称为“程序化代币回购谬误”的一部分。首先，他强调，回购对价格走势影响甚微。他认为，这种走势更多地由收入增长和市场叙事等因素驱动，而非代币回购本身。其次，他解释道，在项目收入较高、代币价格处于高位时，以过高的价格回购代币会导致资本利用效率低下。最后，Shi提到，在价格和收入低迷时期，当资金对于创新或重组至关重要时，公司发现自己缺乏必要的资金支持，同时还要面对因回购投资而产生的大量未实现亏损。

Pantera Capital的初级合伙人Mason Nystrom也表达了类似的看法。他认为，企业和协议应利用收入来推动增长或制定具有长期目标的战略性回购计划。他相信，这种方法最终将为代币持有者创造更大的价值。

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