在区块链领域，以太坊（Ethereum, ETH）近期重新夺回了去中心化交易所（Decentralized Exchange, DEX）交易量领先者的地位。根据DefiLlama的数据，在2025年3月期间，基于以太坊的DEX录得约630亿美元的交易量，这一数据首次超过了自2024年9月以来一直占据领先地位的Solana（SOL），后者在同一时间段内的交易量为510亿美元。

这一变化标志着以太坊与Solana在去中心化金融（DeFi）生态系统中的竞争进入了一个新的阶段。Solana凭借其低廉的手续费和高吞吐量的特性，在DEX领域长期占据主导地位。Franklin Templeton曾注意到这一趋势，并预测Solana的DeFi热潮可能对其估值构成挑战。

然而，近期关键Solana平台上的交易量下降表明市场动态正在发生变化。Solana的DEX交易量下滑与其主要平台如Raydium（RAY）和Pump.fun的活动减少密切相关。特别是Pump.fun，自今年年初以来，其交易量急剧下降，从1月份峰值的77.5亿美元降至3月份的25.3亿美元，降幅达67%。Dune数据显示，这种下降趋势与该平台的代币毕业率放缓一致，即每周从0.8%下降到0.65%。

毕业率反映了达到迁移至Raydium平台所需10万美元市值门槛的新代币所占的比例。较低的毕业率意味着更少的代币能够满足这一标准，从而减少了Solana整个DEX生态系统的整体交易活动。

尽管Solana的DEX活跃度有所减弱，但以太坊的交易量依然保持稳定。这得益于Uniswap（UNI）和Curve Finance（CRV）等平台的强劲表现。3月份，仅Uniswap就促成了超过300亿美元的交易量，这对以太坊的整体市场主导地位做出了显著贡献。

以太坊能够重新获得领先地位还归功于其成熟的基础设施和网络效应。尽管Gas费用高于Solana，但以太坊仍然吸引了高价值交易、机构兴趣以及流动性，进一步巩固了其作为DeFi活动主要区块链的地位。

在此背景下，行业分析师认为，虽然Solana具有很强的竞争优势，但它仍需很长时间才能撼动以太坊的地位。与此同时，有观点认为，由于即将到来的网络升级和更广泛的市场趋势，以太坊的复苏可能会延续到第二季度。

Pectra升级一旦部署到以太坊主网上，预计将提升可扩展性和效率，这可能促进用户采用率和交易活动的增长。此外，以太坊现货ETF在周一出现了净流入，而比特币ETF则出现了净流出，这表明投资者对以太坊市场地位的信心增强。

这种ETF资金流向的变化可能预示着加密货币市场内资本配置的转变，尤其是随着以太坊加强其DeFi生态系统并准备迎接关键升级之际。

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