比特币（BTC）在2025年初遭遇了严峻的挑战，在第一季度录得七年来最差的季度回报率。这一显著的下跌让投资者开始质疑是否应该买入或卖出。

2025年第一季度，比特币的表现为自2018年以来最弱的一次。2018年是加密货币市场经历残酷熊市的一年，当时比特币价值损失超过50%。根据Coinglass的数据，比特币在2025年第一季度的表现下降了11.82%。而在2024年第一季度，比特币实现了超过68%的增长。

根据2025年3月31日的数据，比特币的价格从2024年12月的106,000美元跌至2025年3月底的约80,200美元。这种价格下滑反映了宏观经济压力和政策不确定性的影响，尤其是在美国总统唐纳德·特朗普推出新的关税政策之后。

尽管市场整体表现疲软，链上数据显示出一个相反的趋势：比特币巨鲸正在积累资产。Santiment于2025年3月31日在X平台上发布的一份报告显示，持有1,000至10,000枚比特币的巨鲸地址数量达到了1,993个，这是自2024年12月以来的最高水平。这标志着过去五周内增长了2.6%，表明大型持有者信心正在增强。

Glassnode也在同一天指出，持有期限为3至6个月的比特币持有者的交易活动降至自2021年6月以来的最低点。这一下降表明短期持有者要么保持稳定，要么退出市场，从而减轻了抛售压力。此外，同一天，交易所中的比特币供应量降至7.53%，为2018年2月以来的最低水平。低交易所供应通常与长期持有行为相关联，这种稀缺性可能会随着时间推移推动价格上涨。这些指标共同表明，比特币可能正进入一个积累和整合阶段。

市场分析师阿克塞尔·阿德勒二世于2025年4月1日在X上表示，比特币的抛售压力已经耗尽。阿德勒预测四月至五月期间将形成一个整理区间，这意味着市场可能在下一次重大走势之前趋于稳定。

富达研究认为，比特币正处于其“加速阶段”的下一阶段，并正在获得动力。富达的分析基于历史周期，指出整理期往往预示着主要价格增长的到来。这主要得益于机构采用以及比特币作为通胀对冲工具的作用。

这与巨鲸积累趋势和降低的交易所供应相一致，表明从中到长期来看，比特币可能存在向上动能。

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