上周，比特币的价格上涨超过12%，达到96,500美元，这一价格已经超过了“短期鲸鱼”的平均购买价格。“短期鲸鱼”是指在过去六个月内购入比特币的大额持有者。据CryptoQuant分析师JA Maartunn向BeInCrypto透露，这些鲸鱼已经重新回到了其盈亏平衡点，该点位为90,890美元。这意味着他们现在处于盈利状态，并且不太可能急于出售，这为市场提供了更多的稳定性。

“短期鲸鱼”指的是那些持有比特币时间不超过六个月的地址。这些鲸鱼目前整体处于盈利状态，因为比特币的价格已经超过了他们的平均实现价格。从历史数据来看，当这些参与者进入盈利区间时，通常会暂停或减少卖出压力。CryptoQuant的短期与长期鲸鱼已实现价格图表显示，橙色线（短期鲸鱼的成本基础）在最近几周逐渐接近白色的市场价格曲线。这表明大多数短期持有者如果现在卖出，将获得收益。

链上数据进一步证实了这一点。永续掉期的资金费率仍处于深度负值区域，表明有大量的空头头寸准备在持续买入的情况下被挤压。与此同时，长期持有者一直在稳步积累。此外，本月网络算力达到了创纪录的1.04 ZH\/s。这些指标表明矿工和耐心的投资者对维持当前涨势的轨迹充满信心。

季节性趋势往往会在夏季冷却上涨势头。从历史上看，比特币在第二季度平均上涨26%，但从2013年开始，中位数仅为7.6%。而在第二季度也出现了大幅下跌的情况，例如2022年的56.2%的跌幅。第三季度通常较弱，平均回报率为6%，中位数略低于零。随着五月份的到来，许多人预计会出现类似股票市场的“五月卖出”效应，自1950年以来，标普500指数在5月至10月期间仅上涨了1.8%。

宏观经济因素同样重要。美国通胀率降至2.4%，市场预期美联储将在2025年下半年降息。美元走弱利好风险资产如比特币。4月下旬，现货比特币ETF吸引了30亿美元的净流入，显示出强劲的机构需求。

总体而言，鲸鱼获利、健康的链上信号以及支持性的宏观经济趋势支撑了比特币的上涨。然而，季节性阻力和衍生品失衡依然存在。交易者在今夏应设定明确的风险限制并关注资金费率和经济新闻。

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