Circle的公开上市引发了高知名度投资者的批评，尤其是在早期员工可能错失了近30亿美元未实现收益的问题上。

亿万富翁风险投资家Chamath Palihapitiya指出，Circle内部人士在首次公开发行（IPO）时以每股31美元的价格出售了1440万股，总计获得约4.46亿美元。然而，随着股票目前交易价格超过240美元，这些股份现在的价值大约为34.5亿美元。

这一差距标志着接近30亿美元的差额，Palihapitiya将其描述为由于选择传统IPO路线而导致的成本高昂的失误。他提到，承销商购买了内部人士的股份，并将其重新分配给选定的客户，使得原始股东的收益空间有限。

在他看来，员工们实际上将数十亿美元的价值交给了那些在Circle成功过程中没有起到作用的外部投资者。

Palihapitiya认为，如果Circle选择特殊目的收购公司（SPAC）合并或直接上市，情况可能会有所不同。

这些替代路径通常给予内部人士更多定价、时间和信息披露的控制权，在公共转型期间帮助他们保留更多的价值。

他补充说，SPAC和直接上市通常更清楚地披露估值动态，并可以被设计成对买卖双方都有利。

Circle曾计划通过与Concord Acquisition Corp的SPAC合并上市，但在2022年取消了这笔交易。随后，该公司选择了传统的IPO途径，尽管取得了成功，但似乎让早期的利益相关者感到遗憾。

尽管存在争议，Circle在公开市场的表现依然令人瞩目。

其股票现在以CRCL为代码交易，自31美元的上市首日收盘价以来已飙升超过675%，并在6月20日达到每股248美元的峰值。这使得公司的市值约为580亿美元，显示出投资者对该公司未来充满信心。

区块链分析公司Artemis首席执行官Jon Ma指出，尽管Coinbase和Robinhood报告的净利润更高，Circle的股票估值倍数仍然远高于这两家公司。

据他所说，这种溢价可能反映了投资者对Circle未来增长潜力以及潜在监管优势的信心。

推动这种乐观情绪的一个关键因素是参议院最近通过了《GENIUS法案》——一项旨在为美国市场带来稳定币清晰度的两党法案。该立法得到了前总统唐纳德·特朗普的支持，但仍需众议院批准并最终签署。

如果该法案获得通过，它可能会巩固Circle的监管地位，加强其在稳定币领域的主导地位，并有助于解释其股价的飞速上涨。

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