Circle的公开上市引发了多位知名投资者的批评，特别是对其早期员工可能错失近30亿美元未实现收益一事。亿万富翁风险投资家Chamath Palihapitiya指出，Circle内部人士在首次公开募股（IPO）时以每股31美元的价格出售了1440万股，获得了大约4.46亿美元的资金。然而，随着股票现在交易价格超过240美元，同样的股份目前价值约为34.5亿美元。

这一差额标志着接近30亿美元的差距，Palihapitiya将其描述为传统IPO路径选择导致的代价高昂的失误。他提到，承销商购买了内部人士的股份，并将其重新分配给选定的客户，使得原始股东的潜在收益受到限制。

在他看来，这些员工实际上将数十亿美元的价值交给了那些对Circle的成功没有贡献的外部投资者。Palihapitiya认为，如果Circle当初选择了特殊目的收购公司（SPAC）合并或直接上市的方式，情况可能会有所不同。这些替代途径通常能给予内部人士更多的定价、时机和信息披露控制权，在公开过渡期间帮助他们保留更多价值。

他还补充说，SPAC和直接上市方式通常更清楚地披露估值动态，并且可以被设计为同时惠及买卖双方。Circle曾计划通过与Concord Acquisition Corp的SPAC合并方式上市，但在2022年取消了该交易。随后，公司转向传统的IPO，尽管这次上市取得了成功，但似乎让早期的利益相关者感到遗憾。

尽管存在争议，Circle在公开市场的表现依然令人印象深刻。其股票，现用代码CRCL交易，自31美元的首发以来已飙升超过675%，并在6月20日达到每股248美元的峰值，使公司的市值达到约580亿美元，显示出投资者对该公司未来发展的高度信心。

区块链分析公司Artemis的首席执行官Jon Ma提到，尽管Coinbase和Robinhood等公司报告的净收入更高，但Circle的股票市盈率仍远高于这两家公司。他认为这种溢价反映了投资者对Circle未来增长潜力以及潜在监管优势的信心。

推动这种乐观情绪的一个重要因素是参议院最近通过的一项两党合作的GENIUS法案，该法案旨在为美国市场带来稳定币的明确性。这项由前总统唐纳德·特朗普支持的立法仍需众议院批准并最终签署生效。如果获得通过，它可能会巩固Circle的监管地位，加强其在稳定币领域的主导地位，并有助于解释其股价的飞速上涨。

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