Toncoin (TON)，作为开放网络（The Open Network，简称 TON）的原生加密货币，在众多替代币中因其与 Telegram 的深度整合而备受关注。Telegram 拥有超过十亿名每日活跃用户，这一战略优势为 TON 提供了潜在的广泛应用场景。然而，尽管拥有这样的基础，TON 从历史高点以来已经下跌了超过 60%。

数据显示，自“点击赚钱”（tap-to-earn）趋势衰退以来，TON 在吸引用户兴趣方面遇到了困难。CoinMarketCap 的数据显示，超过 68% 的 TON 总供应量被鲸鱼钱包持有。这种集中度较高的分布模式引发了市场担忧，因为大规模交易可能加剧价格波动风险，尤其是在主要持有者抛售时。

此外，仅有不到 20% 的 TON 持有人将代币持有超过一年。这一较低的长期持有率表明，大多数投资者更倾向于短期或中期的价格波动投机，而非长期投资。这种不稳定性可能对新投资者形成一定阻碍，因为他们通常更倾向于选择那些代币分布较为广泛、长期持有者基数较大，并且受鲸鱼抛压影响较小的项目。

在过去的一年里，TON 的价格跌幅超过 65%，从最高点的 8.20 美元跌至目前的 2.84 美元。这表明，过去 12 个月内进入市场的多数投资者目前处于亏损状态。Glassnode 的成本基础分布数据显示，大部分 TON 供应是在低于 3 美元的价格区间积累的。结合 CoinMarketCap 提供的鲸鱼集中度数据，可以推测在 2024 年 TON 价格低于 3 美元之前，大型钱包已进行了大量囤积。

如果价格进一步下跌，即使是鲸鱼也可能面临损失。但当前价格接近历史成本基础，可能为未来的反弹提供一定的支撑区域。

The Open Network 的活动量一直较为低迷。截至 6 月 25 日，活跃钱包数量仅为 78,000 个，是今年记录的最低水平。根据 Artemis 的数据，这一数字相比年初超过 450,000 个活跃钱包的峰值下降了超过 82%。

尽管在“点击赚钱”热潮之后各项指标表现疲软，一些行业专家仍对 TON 的长期发展持乐观态度。MEXC 交易所的首席运营官 Tracy Jin 认为，凭借其与 Telegram 的深度整合以及对用户体验的关注，Toncoin 有望在 2027 年成为首个被广泛用于日常生活的区块链平台。

对于新投资者而言，当前仍需看到价格和网络活动的回升才能重新建立信心。考虑到整个替代币市场的整体负面情绪，这对 TON 项目而言仍是一个挑战。

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