尽管昨日批准了灰度（Grayscale）新的五资产组合ETF，美国证券交易委员会（SEC）却发布了暂缓令，这使得该产品无法在市场上市，时间不确定。一些知名的ETF分析师提出了几种相互竞争的理论来解释这一延迟，但这些都只是基于经验的猜测。在SEC明确其立场之前，所有人都处于迷茫之中。

自灰度率先推动比特币ETF的批准以来，它一直是加密货币ETF领域的先驱者，并且自那时起已提交了多个其他新产品的申请。昨日，SEC在批准了一款由五种主流替代币组成的组合ETF后引发了巨大反响。然而，该机构似乎改变了立场，导致了混淆：需要明确的是，这不是对灰度ETF的全面拒绝，而是该公司将其正式上市时间无限期推迟。这种情况令人沮丧，但这并不意味着SEC对加密货币持更加强硬的立场。

自然地，加密社区一直在猜测为何监管机构改变了对灰度新ETF的态度。最近几个月，SEC一直表现出相对支持加密货币的立场，但在处理ETF提案时却不断出现延期。尽管如此，资深的ETF分析师们已经提出了一些理论，试图解释SEC的决策过程。

彭博社分析师詹姆斯·塞夫特（James Seyffart）推测，SEC可能希望在建立新的法律框架之前，不推出任何替代币ETF。在灰度ETF中，关于SEC与商品期货交易委员会（CFTC）对替代币的管辖权仍存在若干未解决的问题。该机构可能希望在推进全面上市前解决这些问题。

此外，他指出，当天是灰度ETF申请的最后期限。SEC可能采取这种非传统的策略，以进一步试探监管边界。按照这种观点，委员会并不想直接拒绝灰度，而是选择发布虚假的批准以争取时间。塞夫特还认为，这可能是与灰度本身有关的具体问题。

其他分析师也表达了类似的观点。目前，SEC正在制定新的标准以简化ETF的审批流程，但尚未准备好。它可能希望在允许灰度将ETF推向市场之前，彻底解决所有相关细节。

不幸的是，这一切都只是推测。在监管机构发布进一步指导之前，很难确切解释这一举措。希望SEC能尽快澄清其立场，而灰度的新ETF最终能够顺利上市。

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