一旦GENIUS法案成为法律，稳定币发行商将有18至36个月的时间遵守其规定。如果未能合规，他们将被禁止在美国市场运营。作为全球最大稳定币USDT的发行方，Tether面临一个艰难的抉择。

Tether因其缺乏透明度和未能定期发布审计报告而备受争议，它目前有三个选择：要么遵守新规，要么退出美国市场，或者推出一款符合GENIUS法案严格透明要求并限制高风险行为的新稳定币。该法案旨在通过为稳定币提供必要的监管保障，弥合加密货币与传统金融之间的差距。稳定币是加密货币中最少波动的数字资产，也是风险厌恶型投资者最青睐的工具。

尽管该法案的通过被视为行业的一次重大胜利，此前该行业曾被普遍视为庞氏骗局，但并非所有参与者都能从中受益。Tether的USDT占据全球稳定币供应量的60%以上，可能成为此次法案的输家之一，因为法案对透明度和监管提出了前所未有的要求。

目前，该法案已由参议院通过，并正在众议院进行最终修订。参议院版本中规定的合规期限为三年，而众议院则建议为18个月。在GENIUS法案通过之前，Tether长期受到关于其透明度和审计标准的批评，尤其是关于其储备金的问题。

多年来，Tether一直拒绝接受大型会计事务所的全面独立审计。关于其储备金如何支撑的问题最终引发了美国司法部门的重大法律行动。2021年，Tether被迫与纽约总检察长达成和解，后者指控Tether及其关联交易所Bitfinex在关于USDT稳定币的储备金方面存在虚假陈述。

调查的核心问题之一是Bitfinex失去了对第三方支付处理器持有的约8.5亿美元客户和公司资金的访问权限。据称，Bitfinex从Tether的储备金中借款以弥补这一缺口并处理客户提款。因此，在一段时间内，Tether的USDT并未如公开宣称的那样完全由法币支持。和解协议要求两家机构支付1850万美元的民事罚款，并禁止它们在纽约州运营或服务客户。

自那以后，Tether开始定期发布对其储备金的季度证明，但这些仍不足以满足GENIUS法案的规定。除了审计之外，发行方还必须严格遵守限制稳定币使用中高风险行为的要求。

历史上，恶意行为者曾利用稳定币规避制裁和进行全球间谍活动。作为全球最大的稳定币发行方，Tether因证据显示俄罗斯和朝鲜等对手使用USDT绕过美国制裁而受到审查。近年来，Tether越来越多地表示其致力于打击非法活动，并公开声称与执法部门合作。

据发行方称，Tether拥有严格的钱包冻结政策，并多次根据执法部门的要求冻结与非法活动相关的稳定币。2023年3月，Tether协助美国特勤局冻结了价值2300万美元的与受制裁交易所相关的资金，并与其他案件中的司法部和联邦调查局展开合作。

尽管这些进展对Tether而言是积极的，但发行方仍需严格遵守新的法律要求。GENIUS法案明确要求所有稳定币发行方，包括外国实体，具备冻结和扣押稳定币的技术能力，并遵守当局的合法指令。此外，他们还必须定期实施反洗钱（AML）计划并执行了解你的客户（KYC）程序。

Tether必须决定是否遵守这些新措施，或者是否彻底退出美国市场更为有利。它需要考虑诸多因素。Tether在稳定币市场中占据压倒性优势，根据CoinGecko的数据，其当前总供应量接近1580亿。Circle的USDC排名第二，供应量为620亿。

虽然美国是重要的稳定币市场，但并非Tether的主要关注点。其最重要的业务来自亚洲、拉丁美洲和其他新兴市场的运营。事实上，Tether稳定币的大部分交易量，仅昨日就超过620亿美元，发生在美国外的平台上，特别是Binance。从这个角度来看，退出美国市场对Tether来说可能不会造成太大冲击。

BeInCrypto在联系Tether寻求评论时未立即获得回应。然而，可以通过观察Tether在类似情况下的行为来推断其可能采取的行动。当欧盟实施《加密资产市场法规》（MiCA）时，Tether退出了市场。MiCA开始要求稳定币发行方接受严格的许可和监管批准，以及严格的储备要求和增强的审计以确保最大透明度。

尽管Tether的核心业务主要在国外，但美国市场的巨大重要性意味着退出仍可能对其造成严重打击。美国是金融创新和流动性的重要市场。退出将意味着失去直接接触庞大用户群、机构投资者和大量全球交易量的机会。

退出还将向投资者、用户和传统金融参与者传递错误的信号。Tether将因承认自身无法或不愿满足严格的监管标准而损害声誉，削弱信任。与此同时，Circle的USDC可能获得显著优势。作为一款完全合规的稳定币，积极努力满足美国和欧盟法规，Circle可能吸引用户和市场份额，从而从Tether手中夺取部分市场。

然而，Circle的第二名地位远落后于Tether，这表明仅靠合规并不足以超越市场领导者。事实上，Tether巨大的市场主导地位可能促使美国立法者提供激励措施，以鼓励该公司继续在美国运营。

尽管参议院已经通过了GENIUS法案，但该立法在众议院阶段仍可能发生变化。两院议员现在需要协调GENIUS法案与众议院版本《STABLE法案》的条款。这一协调过程提供了修订的机会，包括关键的稳定币发行商合规期限。

除时间外，两份法案之间其他显著差异，如对公共实体发行稳定币的限制以及对外国发行方的具体要求，也将成为谈判和潜在让步的对象。一位接近GENIUS法案立法进程的消息人士表示，美国立法者和Tether很可能会寻求中间立场。

这种倾向可能源于对稳定币的理解，即由于它们需要持有大量美元资产如国债，可能增加对美国债务的需求，并间接支持美元的价值，尤其是在当前对美元稳定性担忧加剧的背景下。GENIUS法案通过后预期的稳定币需求激增使这一点尤为重要。

然而，Tether已经公开表示正在考虑第三种选择。Tether首席执行官Paolo Ardoino今年早些时候宣布，公司计划在今年内推出一款基于美国的新稳定币。这款产品将具有与USDT不同的特点，并专门针对国内需求。

他补充说，虽然USDT主要服务于全球的无银行账户人群，但一款符合GENIUS法案的稳定币将在美国市场更有效运作。然而，这可能并不是Tether的最佳选择。

最终，Tether的未来道路充满关键抉择。随着GENIUS法案设定了透明度和风险管理的新标准，全球最大的稳定币发行方现在必须权衡美国市场准入的好处与合规成本，这可能开启其运营的新时代，或让位于更加合规的竞争者。

以上内容由悟空财富根据公开信息整理，与本站立场无关，如存在问题请联系我们，本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。