零售投资者在比特币（BTC）创下历史新高并经过七周的盘整后，价格保持在111,000美元以上的情况下，正从旁观者或完全退出市场。尽管机构资金流入和鲸鱼持仓推动了价格上涨，但在此次上涨过程中，一些小型交易者已被强制平仓。根据Coinglass的数据，过去24小时内有超过114,500名交易者被强制平仓，总计损失达5.1534亿美元。其中最大的单笔强制平仓发生在HTX交易所，价值5,156万美元的BTC-USDT头寸被清零。这些强制平仓主要来自过度杠杆化的多头和空头头寸，反映出即使在价格突破时，市场依然存在高度波动性。与此同时，Santiment指出了一种更深层次的趋势，表明散户正在大规模抛售。根据这家链上数据分析公司，持有少量比特币的钱包正在将资产出售给鲸鱼。这种行为模式历史上曾预示着大幅上涨的到来。这一数据与更广泛的市场心理一致，许多散户投资者在之前的几周内已经退出市场，他们表示感到无聊、难以置信或担心出现假突破。讽刺的是，这种抛售可能正是资金雄厚的投资者入场的时机。目前市场似乎正在经历所谓的“怀疑上涨”阶段，即即便市场普遍持怀疑态度，价格仍在继续上涨。经验丰富的交易员和分析师迈克尔·范德波佩（Michael Van de Poppe）在其最近的一篇文章中也表达了类似的观点，他指出，在牛市初期，大多数交易者往往持悲观态度。尽管比特币创下了新的历史高点，并且有强劲的ETF资金流入，但加密货币论坛和社交媒体上的情绪仍然谨慎。同样，Crypto Fear & Greed Index 正开始向贪婪倾斜，但尚未达到狂热水平。分析人士认为，随着“错过恐惧”（FOMO）情绪的出现，持有者可能会再次活跃起来，尤其是在山寨币开始跟上比特币表现的情况下。目前，价格上涨与散户的谨慎情绪之间的脱节可能正在为牛市的下一阶段铺路。如果历史可以作为参考，散户的不信任或许将成为比特币持续上涨的最终动力。

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