Grayscale Research 最近发布了其 2025 年第三季度的“待考虑资产”清单，详细列出了可能在未来投资产品中纳入的代币。然而，该机构并未对其中的任何选择做出具体解释。这份清单包含了 31 个替代币候选项目，数量较此前三个季度的更新有所减少。许多替代币要么被直接剔除，要么被新的候选项目所取代，同时资产重新分类使得整体情况更加复杂。

Grayscale 是目前最大的比特币 ETF 发行商之一，其产品线和业务范围广泛。其研究部门会定期发布一些有潜力的替代币名单以及针对特定领域的投资建议。

最近，Grayscale 发布了其“待考虑资产”清单的 2025 年第三季度版本，其中包含了一些有价值的信息。与 Grayscale 在 2025 年第二季度发布的清单相比，本次“待考虑资产”列表进行了多项重大调整。上一季度的清单中涵盖了 40 个替代币，而此次仅包括 31 个，数量明显减少。这一数字低于 2025 年第一季度和 2024 年第四季度的清单，显示出一个显著收窄的投资范围。

那么哪些替代币被认为最具前景？Grayscale 对清单进行了大量删减。例如，第二季度的清单中，“智能合约”类别包含 12 个代币，而本季度则缩减至 7 个；“实用工具与服务”类别从 13 个减少到 4 个。被移除的替代币包括 Babylon、Berachain、Celestia、MOVE、TRON、VeChain、Mantra、ELIZA、Immutable、Akash、FET、Arweave、Eigen Layer、Geodnet、Helium 和 Sentient，可见此次调整幅度较大。

相比之下，只有少数之前被列入“待考虑资产”的代币进入了 Grayscale 当前的产品组合。尽管如此，Grayscale 新增了一个针对人工智能代币的类别，部分此前清单中的代币现在被归入该类别。但整体而言，变化并不显著。

例如，BONK 在经历了一周的强劲表现后被加入清单，并且在当天继续大幅上涨。然而，Grayscale 并未提供任何关于此次调整的具体理由。MegaETH、Monad、Lombard、Playtron、Prime Intellect 和 Story（IP）等代币的状态尚不明确，因为 Grayscale 表示这些代币不符合其主要资产分类中的任何一个。

Grayscale 在其“Top 20”清单中通常会提供详细的解释，但“待考虑资产”清单始终以原始数据形式呈现。因此，要完全理解 Grayscale 对所有调整背后的逻辑仍存在一定难度。

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