比特币市场正在经历显著的变化。2025年7月，比特币（BTC）创下新的历史高点。然而，与此同时，比特币主导指数（BTC.D）从66%下降至64.5%。这一下跌为替代币投资者提供了乐观的理由，因为替代币的总市值目前增长速度超过了比特币。

根据TradingView的数据，自7月初以来，替代币的市值（TOTAL2）已恢复近10%，最近突破了1.2万亿美元。与此同时，比特币的主导指数从66%降至64.5%，这是自5月以来的最大跌幅。

值得注意的是，7月9日，当比特币价格突破111,000美元的新历史高点时，BTC.D指数仍在持续下跌。这表明替代币的市值增长速度超过了比特币，这是替代币投资者长期以来期待的罕见迹象。

此外，匿名加密货币分析师Master of Crypto表示，比特币不需要崩盘才能开启替代币周期。相反，如果比特币价格横盘整理而主导指数持续下降，可能会为替代币创造理想的上涨条件，尤其是低市值和中市值代币。

他还指出，替代币周期的强度取决于比特币主导指数下跌的幅度，特别是与EMA50和EMA200均线的关系。另一个关键因素是交易所上持有的稳定币数量，通常被称为“干火药”，随时可能点燃市场。

根据CryptoQuant分析师oinonen_t的分析，币安上的USDT和USDC储备量一直保持高位，总价值超过310亿美元。同时，交易所上的比特币储备量正在减少。这两个因素表明投资者正在为替代币周期做准备。

然而，过去几年中多次预测的替代币周期已经变得像“狼来了”故事中的情节，让投资者感到怀疑和谨慎。BeInCrypto的一份近期报告也指出，散户投资者的疑虑正在增加。尽管如此，知名市场分析师 Michaël van de Poppe 认为，怀疑情绪是牛市周期中的自然现象。

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