以太坊（ETH）在过去几周经历了前所未有的需求增长，这与机构投资者兴趣的激增密切相关。基于这一趋势，Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）警告称，可能会出现历史性的价格波动。与此同时，以太坊的价格仍低于4000美元的心理关口，这是自2024年12月中旬以来最后一次测试的水平。过去几周内，交易所交易基金（ETF）和企业财务部门迅速吸收了可用的以太坊供应量。在这一背景下，以太坊价格在2025年初一度下跌后，近期出现了强劲反弹。具体来看，按市值计算的最大山寨币在过去一个月内上涨了超过50%，自4月低点以来涨幅已超过150%。霍根指出，这种积极走势主要源于机构投资者的持续积累，其速度远超以太坊的净发行量。这与此前的趋势形成了鲜明对比。尽管以太坊ETF于2024年7月推出，但直到2025年5月中旬，其影响仍较为有限，累计流入资金仅为25亿美元。当时市场供需基本平衡，价格呈现横向震荡。然而，最近几周情况发生了快速变化，机构资金大量流入，同时像BitMine和SharpLink Gaming这样的企业实体也宣布了以太坊储备策略。这一发展与比特币过去18个月的上涨趋势类似，当时BTC ETF和企业买家如MicroStrategy（现更名为Strategy）购买了超过新铸造BTC总量的100%。目前看来，以太坊正进入类似的积累阶段，但其购买力度相对于新发行量更为强劲。Bitwise高管表示，目前尚无放缓迹象。霍根指出，以太坊的市值为4498亿美元，仅占比特币市值（2.3万亿美元）的不到19%。此外，以太坊ETF所持有的资产规模仅相当于比特币ETF管理资产的约12%。然而，随着稳定币和代币化需求的上升，Bitwise预计未来将有持续的以太坊ETF资金流入。这一预测与近日BeInCrypto的一份报告相吻合，该报告预测以太坊ETF自2024年5月获批以来将迎来表现最好的一个月。企业采用率也在加速提升，储备策略正在获得关注。霍根认为，只要持有以太坊的上市公司继续以高于其资产价值的溢价交易，这一趋势将持续。最新表态强化了他7月2日的早期预测。据BeInCrypto报道，霍根曾表示，以太坊ETF很可能在2025年下半年占据主导地位。Bitwise现在预计，ETP（交易所交易产品）和储备公司在未来一年内可能购买价值高达200亿美元的以太坊，约合533万枚以太币。相比之下，以太坊预计的净发行量仅为80万枚以太币，这可能导致需求与供应之间出现7:1的失衡。截至撰写本文时，以太坊价格为3716美元，过去24小时内微涨0.82%。

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