过去一周内，价值约17亿美元的以太币（ETH）从Aave协议中被提取出来。Aave社区成员认为，Tron创始人孙宇晨至少提取了6亿美元的ETH，这一举动引发了市场的连锁反应。大量资金的撤离导致Aave上的ETH流动性显著下降。持续的大额资金流出推高了Aave的利用率，进而使得ETH的借贷利率大幅上涨。随着借贷成本的上升，依赖杠杆质押策略的去中心化金融（DeFi）用户开始逐步平仓。其中受到冲击最严重的策略之一是流行的stETH\/ETH杠杆循环。数据显示，在这一策略出现波动之前，stETH与ETH之间的价格脱钩明显，随后有所恢复。通常情况下，用户会将ETH存入协议，然后以该资产作为抵押品进行借贷，用借来的资金购买stETH，并重复这一过程以获取质押收益。然而，借贷利率的上升以及stETH与ETH之间价格挂钩的弱化，使得这种策略变得不再盈利。当参与这一循环的用户开始退出时，许多人急于将stETH兑换为ETH，这导致了质押赎回队列的拥堵，目前处理时间大约需要18天。为了规避等待时间，一些用户在二级市场上抛售stETH，导致其与ETH的价格出现约0.3%的脱钩。这一微小的脱钩对杠杆交易者构成了重大风险，因为0.3%的价格差异在10倍杠杆下可能意味着3%的损失，迫使许多交易者选择认亏离场或承受流动性不足的仓位。如果利息继续累积，情况可能会进一步恶化，甚至引发强制清算。价格图表显示了市场压力。过去一周内，ETH价格上涨超过8%，达到3,593美元，但随后从高点回落。与此同时，由Synthetix发行的合成以太币sETH在过去一周内上涨了30.5%，表明在市场波动加剧的情况下，市场对替代性资产的需求增加。这一事件凸显了去中心化金融（DeFi）系统中的结构性脆弱性。一次大规模的提款不仅影响了借贷利率，还破坏了流行的策略，并暴露了对预言机和延迟赎回机制的依赖。由于许多stETH的预言机仍使用赎回率而非市场价，贷款方仍然处于被动状态，而价格挂钩的偏离也持续存在。

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