美国《GENIUS法案》虽然为全球提供美元稳定币的访问提供了明确的好处，但也对其他加密货币行业领域产生了意想不到的增长推动作用。该法案禁止稳定币发行方向持有者支付利息，这一限制对机构投资者和寻求收益机会的高阶投资者带来了挑战。然而，去中心化金融（DeFi）提供了多种机制，可以产生回报，因此在《GENIUS法案》实施后，DeFi在市场中的角色可能会进一步巩固。

该法案已正式成为法律，目前全球稳定币市场正在迅速扩展。随着美国通过一个全面的框架支持这些数字资产，提供充分的消费者保护和金融稳定性，采用率预计将大幅上升。值得注意的是，该立法的一些限制，特别是对可产生收益的稳定币的禁令，可能刺激加密货币行业其他领域的活动。尽管稳定币发行方持有如国债等可产生收益的储备资产来支撑稳定币，但这些收益无法传递给持有者。

这一条款对机构投资者和高阶投资者构成了显著挑战，他们通常因受托责任而需要为其资本寻找回报。由于受监管的稳定币无法提供被动收入，这些庞大的机构资金池可能会转向其他生成收益的途径。这种局面使得去中心化金融成为一种可行的解决方案，满足那些寻求收益机会的需求。

对于市场上最大的稳定币发行方而言，《GENIUS法案》禁止向持有者支付利息的规定并不影响他们，但该立法确实限制了新进入者这样做，从而保护了现有产品。这种动态间接促使投资者寻找其他收益来源。市场已经开始反映这种转变，投资者越来越多地转向DeFi版本的稳定币，例如Aave的aUSDT或Ethena的sUSDe，这些产品允许用户通过质押或借贷在去中心化协议中获得收益。

此外，代币化的货币市场基金（MMF），如黑石（BlackRock）或富达（Franklin Templeton）推出的基金，也成为稳定币收益的重要途径。Moreno指出，这些质押稳定币和代币化MMF已经大幅增长，总市值超过100亿美元。《GENIUS法案》并没有消除对稳定资产收益的需求，而是将需求从稳定币转移到了其他产品上。这种转移也使一种特定且日益重要的收益类型受到机构投资者的关注。

在《GENIUS法案》之后的世界里，机构投资者越来越寻求收益机会，而DeFi平台提供了符合其需求的有吸引力的功能。这种吸引力尤其针对Pellicer所称的“真实收益”机会。这些收益来源最集中的领域包括去中心化交易所上的交易费用以及超额抵押借贷平台产生的利息。DeFi原生协议也提供了另一种选择，例如链上保险等非常规收益结构。

然而，并非所有专家都认同该新立法对现有DeFi平台的直接影响。Centrifuge的总法律顾问Eli Cohen表示，尽管《GENIUS法案》阻止了稳定币发行方支付利息，但这并不意味着稳定币持有者无法获得收益。他还对现有的无需许可的DeFi平台是否会成为机构资本寻求收益的主要目的地表示怀疑，认为新的产品将会出现。

不过，《GENIUS法案》的间接好处将为DeFi和整个加密货币行业带来最大的增长潜力。在《GENIUS法案》之后的时代，DeFi的采用率将蓬勃发展，但这并非仅仅因为投资者在寻找收益机会，而是因为大量新用户的潜在涌入将推动其扩张。除了新用户之外，Cohen还指出了一个关键的政治利益：一旦强大的美国金融机构积极参与加密市场并作为稳定币发行方，他们将有动力推动和扩大这些市场。

在这种情况下，DeFi和整个加密货币的未来看起来充满希望。尽管专家们对增长的具体机制存在不同看法，但他们都一致认为，《GENIUS法案》将为加密生态系统带来显著的扩展。无论是通过更大的机构参与“真实收益”机会，传统金融与DeFi之间新桥梁的出现，还是通过银行发行的稳定币带来的大量新用户，DeFi的未来似乎正准备迎来显著甚至出乎意料的扩张。

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