RealT是一家位于佛罗里达州的现实资产（RWA）发行商，目前正面临法律诉讼，原因是其向投资者出售了数十处并不属于它的房产的代币化份额。此外，该公司在408处房产中存在代码违规和税务问题。这一事件凸显了整个现实资产市场可能面临的一个严重问题：这些公司是否真的能够提供房地产收入的回报，还是说投资者的收益实际上是由庞氏骗局支撑的？

随着2025年加密货币犯罪周期的到来，许多新型诈骗、黑客攻击和其他欺诈行为正在对投资者构成威胁。尽管整体市场处于低迷状态，但现实资产市场依然表现出较强的韧性，并在持续增长。然而，RealT被指在底特律开创了一种新的加密货币犯罪形式。

当地媒体报道称，RealT的虚假现实资产（RWA）计划非常简单。该公司主要向投资者出售底特律东区39处房产的代币化份额。通过这种方式，RealT从投资者那里筹集了272万美元的资金，远高于这些房产标价的110万美元。然而，公司并未真正购买这些房产。

RealT从2023年开始推广这些RWA产品。潜在用户被承诺可以分享这些房产的租金收入，但许多RealT所宣传的房产都是空置或破旧的。底特律市政府甚至因这408处房产存在代码违规和税务问题而提起诉讼。

需要明确的是，RealT确实拥有其推广的数百处底特律房产。但在一个社区内，它并未完成对39处房产的购买，却已接管了这些房产的管理权。进一步调查发现，还有超过20起类似案例，RealT曾出售过它并不拥有的房产的代币化份额，可能还存在更多未被发现的情况。

RealT的欺诈行为对现实资产市场的基础原则提出了质疑。事实上，即使该公司确实拥有其所宣传的每一处房产，这种运营模式也几乎不可能盈利。直言不讳地说，运行一家Web3初创公司与出租破旧房屋之间几乎没有实际交集。

RealT所管理的房产空置率高达广告中所声称的十倍。如果这些房产没有租金收入，代币持有者如何获得收益？其中一些房产明确受到租金控制，吸引租户居住在废弃的社区中。这种做法或许有助于底特律的城市复兴，但却无法带来投资者的回报。

此外，还需考虑房产税、荒废罚款等其他相关问题。房产管理本身是一项全职工作，但RealT的大部分运营重点却是吸引加密货币投资者。在这种环境下，投资者资金可能取代了原本应推动真实增长的引擎，形成了典型的庞氏骗局结构。

总而言之，现实资产市场吸引了监管机构和投资者的高度关注，但RealT的案例提醒我们，该领域仍面临诸多实际困难。

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