以太坊（ETH）价格再次接近4000美元水平，过去24小时内上涨超过2.5%，目前交易价约为3877美元。这一走势重新点燃了市场对新一轮上涨行情的期待，并可能推动价格触及新的历史高点。

尽管当前的走势看似熟悉，但此次的背景却有所不同。随着七月即将结束，以太坊正陷入一系列交汇的催化剂之中：大量的杠杆做多头寸、机构资金流入交易所交易基金（ETF）、交易所供应量减少以及相对于比特币的强势表现。所有这些因素都为八月可能出现的剧烈波动奠定了基础。

根据最新的Bitget以太坊\/美元（ETH\/USDT）清算地图，目前在3358美元至3875美元区间内累计有超过57.8亿美元的多头杠杆头寸。由于以太坊价格正处于该区间的上端附近，这意味着市场正在接近一个潜在的风险区域。

如果价格进一步上涨，这一区间可能会成为价格的助推器；但如果价格回落，则可能引发连锁清算。与以往的杠杆积累不同，此次支撑这一区域的资金类型更具机构性质。

在2025年7月，以太坊ETF录得了51.2亿美元的净流入，这是过去一年中单月最高的资金流入额。这不仅仅是零售投资者的参与，更是机构资金的大量涌入，体现在现货配置和衍生品市场中。这种坚定的信念为看涨者提供了缓冲空间，使其免于陷入高风险的杠杆陷阱。没有理由相信七月份的ETF热潮不会延续到八月。

如果以太坊能够以动能重新站稳3900美元关口，可能会引发强制性空头回补，尤其是在有超过10亿美元的空头头寸等待被平仓的情况下。即使空头头寸数量庞大，其影响也不容忽视。

此外，交易所储备数据也支持看涨观点。尽管以太坊从上个月低点上涨了超过57%，但交易所持仓量并未增加。事实上，本月交易所储备量已降至一年多以来的第二低水平。

这不仅仅是供应量减少的问题，更引人注目的是，尽管大额钱包持续抛售，储备量并未出现大幅上涨。这表明供应已被吸收，零售和机构需求正在消化卖压。

当ETF资金持续流入，而价格上涨时交易所储备却在减少，这说明市场信心强劲，卖方压力正在被买方超越。

从更宏观的角度来看，以太坊与比特币的比率也在讲述一个看涨的故事。该比率已经攀升至0.032，较六月低点上涨近40%，并接近完成20日、50日、100日和200日指数移动平均线（EMA）的罕见黄金交叉序列。

唯一尚未完成的是50日EMA（橙色）超越200日EMA（蓝色）。一旦这一交叉发生，将确认一个完整的看涨结构，这种结构历史上通常预示着长期的替代币（altcoin）上涨行情。

考虑到当前的背景：强劲的ETF资金流入、交易所储备减少以及长线杠杆堆积，这一交叉不仅仅是一个技术信号，它可能是看涨者需要的技术验证，以进一步推动价格在八月继续上涨。

随着以太坊相对于比特币的表现逐渐获得认可，这种强势可能会传导至以太坊\/美元的价格走势。以太坊与比特币的比率历来是美元突破的领先指标，而黄金交叉的临近意味着以太坊的动能正准备加速。

目前，以太坊正在测试3919美元的0.236斐波那契扩展水平。如果价格能干净利落地突破并收盘于此上方，可能会引发上涨动能，目标价位包括：

若价格突破4874美元，将以太坊价格推向新的历史高点（ATH）。而以太坊仅在七月份就实现了55%的涨幅，因此“ATH”的可能性正在逐步上升。

然而，若无法守住3919美元的关键水平，上涨势头将受阻，以太坊可能面临重新测试3510美元附近的支撑位，即趋势线失效水平。这是看涨者必须捍卫的防线，以避免重新进入更广泛的盘整区间。同时，价格波动可能会触发之前讨论过的清算水平。

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