美国总统特朗普的关税政策正在加剧美国经济的滞胀风险，这对传统市场和加密货币价格都构成了威胁，因为美联储面临着艰难的政策选择。目前，在唐纳德·特朗普总统领导下的新美国关税命令似乎已进入最后阶段，然而，美国工业部门已经显现出滞胀的迹象。

美国供应管理协会（Institute for Supply Management）周二公布的数据显示，服务业表现令人失望。7月的美国服务业采购经理人指数（PMI）为50.1，低于预期的51.5。尽管仍高于50的扩张临界点，表明服务业仍在扩张，但该数据比6月的50.8下降了0.7个百分点。

简而言之，美国的服务业经济仍在增长，但增速远低于预期，并且已经接近收缩的边缘。就业指数下降至46.4，比上个月下降了0.8个百分点。当该指数低于50时，意味着企业正在裁员，这标志着自3月以来的最低水平。相反，价格指数则上升了2.4个百分点至69.9，这是自2022年10月以来的最高水平。当价格指数高于50时，意味着物价正在快速上涨。

这种状况形成了滞胀现象，即失业率上升的同时，物价却在上涨。对于普通民众来说，找工作变得更加困难，而生活成本却不断上升。政策制定者面临一个两难的选择：一方面要应对失业问题，另一方面又要控制通货膨胀。

对于中央银行而言，应对通胀需要加息，而刺激经济增长则需要降息。这两种问题无法同时解决。在滞胀环境下，中央银行可能难以果断地降低利率。这一背景对周二的美国金融市场造成了沉重压力，道琼斯指数下跌了61.90点（0.14%），收于44,111.74点；标普500指数下跌了30.75点（0.49%），收于6,299.19点；纳斯达克指数下跌了137.03点（0.65%），收于20,916.55点；比特币也下跌了约1%。

在7月就业报告发布后，市场对美联储政策的预期发生了变化。目前市场预计今年将进行两次降息，而非之前的三次。根据CME集团的FedWatch工具显示，市场预期将在9月和10月各降息25个基点。12月维持利率不变与降息的概率差距仅为2%。然而，如果滞胀信号进一步加强，这一差距可能会扩大。

这一问题可能对加密货币价格产生重大影响。自国会于7月18日通过《GENIUS法案》以来，比特币对经济数据的敏感性有所增加，大多数替代币（altcoins）也跟随比特币的价格波动进行调整。

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