比特币（BTC）目前交易价格约为108,700美元，当日走势基本持平，但本月以来仍下跌超过6%，过去一周也下跌约5%。比特币价格的相对平静反映了整个市场整体上的谨慎情绪，但在表面之下，链上指标显示反弹的叙事正在逐渐增强。短期持有者抛售、实现价格区间以及技术水平共同表明市场正在为下一次关键性走势做准备。

Spent Output Profit Ratio（SOPR）衡量的是链上转移的代币是处于盈利状态还是亏损状态。对于短期持有者而言，这类指标提供了对市场情绪的实时评估。近期比特币价格持续下滑，短期SOPR降至0.982（8月29日），这是数月来的最低水平。这意味着大量短期持有者正在以亏损的价格出售，通常被解读为弱势投资者的恐慌性抛售。

从历史数据来看，这种行为有助于清除市场中的短期投机者，为实力更强的投资者入场创造条件。类似的情况出现在4月17日，当时SOPR触及0.94，为一年来的新低，随后比特币在84,800美元触底，并在SOPR回升至1以上后反弹31.6%，升至111,600美元。当前的走势呈现出相似的结构，表明这次的恐慌性抛售可能预示着市场底部的到来。

目前，短期持有者的SOPR指标已回升至0.99，但仍接近数周以来的低位。UTXO Realized Price Distribution（URPD）通过映射现有比特币供应最后一次转移的价格，提供支撑和阻力位的洞察。每个价格区间代表了大量比特币被买入的位置，形成了自然的障碍。

在较低端，107,000美元锚定了一个由286,255个比特币组成的强大区间（占总量的1.44%），而108,200美元（图表中为108,253.26美元）则持有447,544个比特币（占总量的2.25%）。这些集中区域解释了为何比特币价格在持续卖压下仍稳定在108,000美元附近。值得注意的是，最近的SOPR低点与比特币交易价接近108,300美元相吻合，几乎与108,200美元的URPD区间相同，进一步强化了该区域作为潜在市场底部的可能性。

在上方，阻力迅速累积。113,200美元（接近关键的113,500美元水平）持有210,708个比特币（占总量的1.06%），而114,400美元持有220,562个比特币（占总量的1.11%）。最显著的阻力位于116,900美元，其中2.88%的比特币最后一次交易在此处——这是该区域最大的阻力区。对于多头而言，重新夺回这一区域对于任何可持续的反弹至关重要。

从技术分析角度看，比特币的摆动低点107,300美元仍是关键的失效水平（接近最低的关键URPD锚点107,000美元）。如果收盘价跌破这一水平，将确认看跌延续，并削弱市场底部的论点。在反弹方面，重新夺回109,700美元是第一个看涨信号。突破这一水平后，112,300美元（斐波那契0.5）和113,500美元（斐波那契0.618）将是多头需要突破的关键区域。

从视觉线索来看，113,500美元是当前比特币价格反复受阻的区域，仍然是改变叙事的关键水平。目前来看，市场逻辑清晰明确：弱势投资者正在离场（SOPR），强势投资者正在捍卫关键区间（URPD），价格则在支撑位附近波动。如果比特币价格能够突破117,400美元，可能会确认新的上涨动能。但如果无法守住107,300美元，则市场叙事可能再次转向空头。

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